La inversión sostenible retrocede varios casilleros en Argentina

El financiamiento sostenible y la inversión de impacto en Argentina muestran señales de pérdida de dinamismo, en un contexto marcado por la concentración territorial de las organizaciones receptoras y las dificultades para conectar a los inversores con proyectos que buscan generar resultados sociales y ambientales positivos. El sistema bancario redujó sus ofertas un 17% en términos reales entre 2023 y 2025, mientras que las emisiones verdes en el mercado de capitales cayó un 48% en volumen en el mismo período.

Así lo revela el informe “Mapeo de inversión de impacto en Argentina 2025”, elaborado por el Centro de Estudios en Sustentabilidad e Innovación Social (Cesis) de la Facultad de Ciencias Empresariales de la Universidad Austral, junto con Fundación Alimentaris.

Los datos muestran un cambio de tendencia respecto de lo que venía ocurriendo años anteriores. El estudio identificó durante 2025 un total de u$s  2.171 millones en financiamiento sostenible e inversión de impacto, distribuidos en 543.735 operaciones. Del capital movilizado, el 92% correspondió a instrumentos de financiamiento sostenible y el 8% a inversiones de impacto, dos modalidades relacionadas, pero con características y criterios de clasificación diferentes.

Cuando se pone el foco en el sistema bancario - sobre la base de una muestra constante de seis entidades - el volumen de créditos sostenibles registró una disminución acumulada del 17% en términos reales entre 2023 y 2025, equivalente a una reducción del 12% cuando los montos se expresan en dólares corrientes.

El financiamiento pasó de u$s 1.287 millones en 2023 a u$s 1.223 millones en 2024 y u$s 1.136 millones en 2025, considerando únicamente los bancos que aportaron información en los tres períodos.

La pérdida de impulso también se observa en el mercado de capitales. Las emisiones de bonos sociales, verdes y sustentables (SVS) alcanzaron los u$s 472 millones en 2025, un 48% menos que en 2023, cuando habían registrado un máximo de u$s 910 millones. Además, su participación en el total de obligaciones negociables colocadas en el mercado local pasó del 12% en 2023 a menos del 3% en 2025.

Inversiones más flacas

La contracción se registra también en las inversiones de impacto realizadas por fuera del sistema bancario y del mercado de capitales. Al comparar un panel constante de inversores y excluir las operaciones extraordinarias de gran magnitud, el capital invertido durante 2025 cayó un 17% respecto del promedio anual de 2023-2024, mientras que la cantidad de operaciones se redujo aproximadamente un 30%.

Los investigadores advierten que estas comparaciones corresponden a muestras constantes de entidades e inversores y, por lo tanto, no pueden extrapolarse automáticamente al conjunto del mercado argentino.

Una marcada concentración territorial

La distribución geográfica es otro de los desafíos identificados en el Mapeo. El 88% de las organizaciones receptoras de inversión de impacto relevadas opera en la provincia de Buenos Aires (51%), Córdoba (16%), la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (14%) y Santa Fe (7%). En tanto, Tucumán concentra el 3%, mientras que el 9% restante corresponde, en conjunto, a organizaciones que operan en Chaco, Misiones, Salta, La Pampa, La Rioja y Mendoza.

Esta distribución “pone de manifiesto una importante brecha territorial en el ecosistema de inversión de impacto”, indica el Mapeo. Si bien los datos corresponden a las 87 organizaciones receptoras identificadas en el relevamiento y no permiten establecer qué proporción del dinero se destinó a cada provincia, muestran una “fuerte concentración” de la actividad en la región central del país y por tanto, identifica la necesidad de “promover condiciones que faciliten el acceso al financiamiento en otras regiones y contribuyan al desarrollo de un mercado de inversión de impacto más federal”.

Inversiones de corto plazo y rentabilidad competitiva

El estudio también permite conocer las características de las operaciones realizadas. Durante 2025 se identificaron 96 inversiones de impacto por u$s179 millones, impulsadas por 50 inversores y destinadas a 87 organizaciones receptoras, por fuera del sistema bancario y del mercado de capitales.

Al excluir las grandes operaciones extraordinarias, el monto se reduce a u$s 39 millones distribuidos en 93 inversiones. Además, seis de cada diez operaciones registraron montos inferiores a u$s 150.000, lo que evidencia la importancia de las inversiones de menor escala dentro del ecosistema.

En cuanto a los plazos, el 83% de las operaciones se estructuró a tres años o menos. Esta predominancia de horizontes de corto y mediano plazo puede limitar el financiamiento de transformaciones sociales y ambientales que requieren inversiones de mayor duración.

Otro dato relevante es que el 95% de las inversiones buscó obtener una rentabilidad igual o superior a la del mercado: el 66% aspiró a rendimientos equivalentes y el 29% a resultados superiores. Apenas el 5% contempló retornos inferiores a los de mercado.

Estos resultados muestran que la inversión de impacto “busca compatibilizar objetivos financieros con resultados sociales y ambientales, sin que ello implique necesariamente resignar rentabilidad”, indicó el Mapeo.

La desconexión entre capital y proyectos

Uno de los principales problemas estructurales identificados por los investigadores es la dificultad para conectar la oferta y la demanda de financiamiento. El 42% de los inversores consultados señaló restricciones vinculadas con la disponibilidad de capital, mientras que el 40% de las organizaciones receptoras manifestó dificultades para acceder a inversores que compartan su definición y sus objetivos de impacto.

El estudio advierte que la existencia simultánea de capital orientado al impacto y de organizaciones que necesitan financiamiento no garantiza que ambos logren encontrarse y concretar operaciones.

A esta dificultad se suma la necesidad de fortalecer las capacidades de las organizaciones para presentar proyectos financieramente sólidos, así como el desafío de que los inversores incorporen los objetivos de impacto de manera más estratégica.

En cuanto al destino de las inversiones, los objetivos sociales fueron los más frecuentes (48%), seguidos por los sustentables (29%) y los ambientales (20%). Entre los sectores que concentraron mayor actividad se destacan alimentos y agricultura, salud y manufactura, en muchos casos combinados con componentes tecnológicos.

Los desafíos para desarrollar el mercado

Más allá de la evolución de los montos invertidos, los investigadores identifican la necesidad de fortalecer el entorno regulatorio e institucional, mejorar la articulación entre los actores y desarrollar instrumentos financieros que respondan a las características y necesidades de los proyectos. También, acercar los objetivos de impacto a los modelos de negocio.

En definitiva, el informe señala que el desarrollo de la inversión de impacto en Argentina no depende únicamente de movilizar mayores volúmenes de capital, sino también de crear las condiciones para que esos recursos lleguen efectivamente a proyectos capaces de generar resultados sociales y ambientales medibles, junto con retornos financieros sostenibles.

“En América latina, la información sobre inversión de impacto está fragmentada debido a que no hay metodologías de medición consensuadas y buena parte de los datos no se publica”, detalló Fernanda Figueroa, directora del Mapeo y profesora e investigadora asociada del Cesis de la Facultad de Ciencias Empresariales de la Universidad Austral.

Por su parte, Eugenia Concina Haín, directora de Programas de Prosperidad de la Fundación Alimentaris, agregó que “construir evidencia rigurosa y comparable en el tiempo es clave para entender un mercado que todavía está en formación”.

Explicó que “los datos muestran que el desafío no es solo movilizar más capital, sino generar las condiciones para que llegue a proyectos con impacto medible y retornos sostenibles”.